公司的企业价值精选(五篇)

序言：作为思想的载体和知识的探索者，写作是一种独特的艺术，我们为您准备了不同风格的5篇公司的企业价值，期待它们能激发您的灵感。

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摘 要 本文从西方股利理论入手，介绍了由传统学派到现代学派的发展，通过对我国上市公司股利政策现状的分析研究提出问题，以及针对这些问题提出一些政策性的建议，以期得出优化我国上市公司股利政策的方案。

关键词 股利政策 现金股利

股利政策与投资决策、融资决策并称为上市公司财务管理的三大主要内容，股利政策在上市公司财务管理中占有重要地位，对上市公司的财务状况有重要影响。上市公司如何根据自身实际情况制定合理的股利政策，以实现公司价值最大化的财务目标．是很值得研究的财务问题。

一、股利政策的基本理论

（一）早期的股利理论

1．股利无关论

米勒和莫迪格利安尼于1961年发表了文章，全面地阐述了股利无关理论。MM股利无关论的结论是：股利政策不影响股价；企业的权益资本成本与股利政策无关。因此，单就股利政策而言，既无所谓的最棒，也无所谓最次，它与企业价值不相关。

2．税差理论

1967年法阿尔对存在税收条件下股利支付政策是否影响公司价值进行了研究，提出了“税差理论”。该理论的结论主要有两点：股票价格与股利支付率成反比；权益资本与股利支付率成正比。因此，企业在制定股利政策时必须采取低股利支付率政策，才能使企业价值最大化。

（二）现代股利理论

1．信号理论

该理论从放松MM股利无关论的投资者与管理当局拥有相同信息假定出发，认为他们之间存在着信息不对称。巴恰塔亚借鉴斯彭斯的信号模型思想，创建了第一个信号模型，这标志着从信号角度研究股利政策进入一个新的阶段。

2．成本理论

成本理论认为，股利政策实际上体现的是公司内部人与外部股东之间的问题。在存在问题的前提下，适当的股利政策有助于保证经理们按照股东的利益行事。成本理论大体上是沿着财务契约学派和公司治理结构学派两个分支发展下去。

二、股利政策的类型

（一） 固定增长股利政策

固定股利额政策：亦称稳定的股利政策，即对企业的投资者采用固定的每股股利额的股利政策。这一政策的主要目的是避免由于经营不善而出现削减股利发放额的可能。如果企业的收益下降，而股利并未减少，投资者则会认为公司未来的经营状况会好转。因而这一政策被广泛采用。

（二）剩余股利政策

剩余政策：投资机会和资本成本是影响股利政策两个重要因素。企业有良好的投资机会时，采取较多的留用利润可以提高企业的股票价格，带给投资者较多的资本利益，节约资本成本。剩余政策实际上是将股利分配作为投资机会的因变量，目的是降低筹资成本，优化资本结构。

（三）固定股利支付比率政策

固定股利支付比率政策即企业每年按固定的比例从税后净利中支付股利，采用固定股利支付比率的股利政策。但由于每年股利随盈利频繁变动，传递给市场一个企业经营不稳定的信息。因此，很少有企业采用这种股利政策。

三、我国上市公司股利政策的影响因素

（一）股权结构不合理

目前我国上市公司的股权尚有流通股和非流通股之分，股票流通权的人为割裂使非流通股东与流通股东缺乏共同利益基础，不同股东利益关注点的不统一，往往导致股利分配政策制定缺乏共同利益的指导。而上市公司国有股，国有法人股“一股独大”的股权结构严重阻碍了资金的流动和资源的优化配置，是导致上市公司非理性股利政策形成的制度诱因。

（二）政策影响因素下的企业融资需求

纵观我国上市公司历年来股利政策的变化情况，无可否认，政策向导性因素对其具有重大影响。2004年12月，中国证监会明确将再融资资格与现金分红直接挂钩，于是2004年上市公司掀起了新一轮的派现热潮，越来越多的上市公司开始注重对投资者的回报。但由于融资的需要，超能力派现的公司数量也创了新高。

（三）公司治理结构不合理

国有股股东的虚设、缺位，使得国有股股份的实际控制权掌握在上市公司管理层手中，即“内部人”控制。管理层为占有尽可能多的公司可控制资源，也会不惜侵占股东的权益，在没有很好的投资机会的时候将利润留存而不愿分配股利。

四、完善我国上市公司股利政策的建议

（一）加快股权分置改革，加快国有控股股权流通

合理解决股权分置问题有利于上市公司平等分配现金股利，保护广大流通股股东的权益。自2005年4月25日中国证监会宣布启动股权分置改革，股改工作开展以来，上市公司的股利分配政策有了明显改善，已经实施股改的公司带头给了投资者以丰厚的回报。现阶段我们应该加快股改的步伐，使国有股，国有法人股等非流通股尽快完全流通起来，真正做到同股同权，同股同利。

（二）加强证券市场的法律环境建设，规范股利政策制度

应借鉴其他一些回家同股立法形式强制要求上市公司派现的做法，消除留存盈利过多的现象，并加强对低派现或不派现公司的信息披露约束，引导公司逐步实现股利政策的理性化。在重大派现事宜上，应明确引入流通股股东类别表决机制，使中小流通股股东拥有更多的话语权。此外，红利税的存在使得新近分红越多，投资者的隐形亏损越大，取消红利税也将起到重要的引导作用。

（三）完善公司治理结构

完善公司治理结构应该按公司制企业的要求，规定清楚公司的各个参与者的责任和权利分布，并且明确决策公司事务时所应遵循的规则和程序，既使所有者不干预公司的日常经营，又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标。而独立董事制度作为完善公司治理的外部手段也应该真正对公司起到监督作用，这样才能从根本上改善公司治理。

参考文献：

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云天化股份有限公司前身是云南天然气化工厂（以下简称“云天化”），座落在川滇交界处的云南省水富县，主营化肥、化工产品的生产、销售。在响应“企业信息化工程”的号召下，他们也逐渐找到了自己企业的信息化之路，那么企业是如何实施的呢？

实现管控一体化

计算机集散控制系统的使用，使生产数据上传具备了必备的条件。云天化多年以来坚持管、控一体化系统的开发，先后进行了四次软件升级。

1989年，采用3Com+交换机，建成了第一套以太网络，其主要目的是将合成氨单回路智能仪表实时数据采集，通过D-link总路线进行采集后在网上传递。当时，虽然技术不是很成熟，上网数据点只有30多个，但是初步实现了数据上传目的。

1992年，由于引进了新的控制系统及PCSI接口，因此，企业用NetWare操作系统将所有进入DCS的控制数据一方面直接上传，另一方面，对控制指标进行了加工处理，开发了调度数据管理系统。新系统投入使用后，加速了数据传递量，取消了合成操作人员的手工报表，减少了主控制人员的额外劳动。

在此基础之上，云天化还与兰州自动化研究所共同承担了国家“九五”攻关项目“管理—控制一体化系统”的应用研究。1995年两家共同研究开发出基于DOS系统的具有工艺流程界面的实时数据管理系统。1998年，他们又独自开发了基于Client/Server的实时数据管理系统，将合成氨系统的全部生产数据实时导入管理网络。

在大型化肥生产装置中，设备在企业的固定资产中所占的比例达90%以上，设备运行状况的好坏，其状态正常与否，检修质量的高低，检修计划的安排是否科学、合理将直接影响公司的生产与经营。为加强设备管理，公司机动部门从1992年起就组织人力开发了单机版的设备检修计划管理软件及固定资产管理软件。由于合成氨及尿素生产是在高温高压下进行的，工艺介质全部是通过管道输送的，其状态将直接影响生产的安全、稳定运行。为提高管道管理效率，从1996年开始，他们与浙江大学联合开发出了网络版的管道管理软件，1997年投入使用。在以天然气为原料的大氮肥生产装置中，五大旋转压缩机组是整个装置的心脏，为保障其正常运行并准确地判断可能出现的故障，1993年，公司购买了Bentley公司的旋转机械振动监测系统。这些软件的使用，极大地提高了设备的管理水平，使公司的设备管理，在人员少、装置多的情况下一直保持在一个较高的水平上。

实现会计电算化

财务是企业经营管理中的核心业务。1992年，为加强财务管理，公司建立了财务处局域网络，组织技术人员在XENIX平台下基于Foxbase数据库开发了财务管理软件，1994年1月实现了财务电算化，甩掉了手工报表及账目。由于使用了这套系统，云天化从改制到股份公司上市，只经过了短短的三个多月时间。1999年，为解决Y2K问题，公司对财务局域网进行了改造，用3Com公司的100M交换机，同时还购买了浪潮集团的“国强”财务软件，扩充了自编财务软件的功能。

会计电算化的使用，保证了会计信息的真实、准确、科学、及时，使会计信息的收集、加工、处理和生成更加规范，有效克服了因手工操作所出现的失误导致会计信息失真的情况，有力地提高了会计报表的质量，提高了工作效率，为企业生产经营中的重要决策提供了有效的会计信息依据。

建设设计院局域网络

云天化多年来一直坚持进行卓有成效的技术改造。特别是从1995年开始，云天化为保持企业长盛不衰，进行了大规模的二次建设，用自有资金建设甲醇、甲醛、聚甲醛三项工程。由于三项技改工程投资巨大，涉及到土建、机械、工艺、电器、仪表等多专业的设计与安装，因此，为确保工程的建设进度，公司投资60多万元建成了设计院局域网络，购买了相关的设计软件，配备了专用服务器及数字化工程扫描仪及打印机。系统投入使用后，经过短期的培训，所有设计人员很快就甩掉了图板，实现了计算机设计，使工作效率成倍提高，使“三甲”工程得以顺利建成。除完成本公司的设计任务外，他们还承接了周边地区的一些设计任务，从而创造了直接的经济效益。

总体规划实现信息化

1997起，有关网络经济、信息社会、电子商务的新闻不断见诸报端。公司领导层根据历年来各部门信息化的成效，敏锐地觉察到信息化与知识经济将会对我们国家、社会及企业带来巨大的机遇。1998年底成立了以董事长李新华为组长的“信息化与知识化领导小组”，成员由各职能部门主要领导组成，全面推进全公司的信息化与知识管理。并在企业管理处下设立领导小组办公室，负责公司信息化规划及日常管理工作。

由于进行了规划，云天化的信息化进度明显地加快了。1999年至今，信息办与职工校联合举办了几期计算机基础培训，提高了大家计算机应用水平。1999年10月至2000年3月，采用Cisco公司的交换设备，1000Mbs以太网技术，建成了覆盖办公系统的网络系统，将以往分期建设的各子、局域网络全部联接起来，并通过2M DDN专用数据电路，与互联网络相联。网络开通后，生产上的实时数据不仅调度室可能看到，而且，所有关心生产的老总及管理部门都能及时了解合成氨、尿素装置的生产状况。TDM压缩机振动监视系统也直接运行在机械老总及设备管理人员的案头，让他们足不出门即可对动力设备的运行状态进行全面监测。

同时，企业还投用了电子化档案管理系统，开始建设办公自动化系统（OA）。2000年6月到11月中旬，在公司生活区使用HFC及以太网技术建成了宽带网络，从而使云天化员工很快就可以进行宽带上网，而当年企业就成为云南省最大的互联网企业用户。今年上半年，他们又对分散在23幢建筑内的车间及科室进行了网络布线。至此，公司网络基础设施全部建成，形成了生产、办公、生活三大网络互联的集成。

他们为了加强对外宣传及对内沟通，于1999年12月18日开通了股份公司网站Http://yyth.com.cn及邮件系统。在内部，他们利用网络建立了以宣传、学习、服务、沟通、娱乐为主的“云天化信息港”网站，包括内部网络及宽带网络的建设，极大地丰富了远离中心城市的云天化的业余文化生活，开拓了大家的视野，提高了企业获得外界信息的速度和数量。

遇到的问题

1.信息化给企业带来的效益是间接的、难以量化的，其回报是在通过信息技术的使用改变传统的作业方式、管理方式时间接产生的，而这一点，在企业中也有不少人尚不理解。信息化建设是一项长期的投资工程，其建设成本比较高，而直接回报少，因此，搞信息化压力非常大。公司在1980年也曾经有过信息中心和电算站，但是，由于受制于当时的技术及管理，最后都被合并了。

篇3

论文摘要：虽然企业并购在我国的发展十分迅速，但由于面临着经济转变带来．的不同制度和文化环境，企业并购承受的风险和所能够带来的利益也从某种程度上显得难以控制难以捉摸。因此，对企业并购这一活动的成本效益进行分析，成了并购的关键，也便是本文所需要探讨的问题。如何合理进行并购，降低成本，提高效益，需要分析企业在并购中可能存在的成本及产生的相应效益，明确了成本效益的主要影响并加强并购时的管理控制，便能较好的推动企业的成长与发展。

企业并购是兼并与收购的统称。企业在自身不断发展壮大的过程中，为了谋求管理、经营或财务等各种协同效应，开展多元化经营、实现战略上的重组，或者为了进行较低成本的扩张来消灭竞争对手寻求税收优惠等目的往往会通过运用并购这种方法来达到他们的期望由此而增加股东财务。企业并购的实施可不可行，从财务的角度分析，就在于购买时的价格是否低于被并购企业的可变现价值。因此对被并购企业的价值分析就显得尤为重要，对被并购企业的估价成为并购的核心问题。根据财务管理的原理，股东价值最大化应当是购买者的目标，这就要求他们对许多因素进行仔细评估。可以通过几个估价的指标以及相应的估价方法来分析。

l估价指标分析价值

1．1帐面价值估价

资产负债表上的资产减去负债就等于所有者权益数值，即公司净资产的帐面值。公司净资产的数值是通过历史成本计算取得的，有时并不能真实反映公司净资产的市场价值，所以这只是与其他方法进行比较的一部分。

1．2评估值估价

评估值是指对被并购公司的每项资产按照市场的现行价值进行单独的评估，之后再计算出该企业所有单项资产的合计金额，用此数值再减去该公司的负债来作为被评估的价值。这种方法往往会增加被并购公司固定资产价值，从而增加折旧，减少税费。它的优点在于有利于发现被忽略的优势和劣势，并能检验是否按持续经营假设来评估。但单项资产的评估总值与总体盈利能力及持续经营的价值没有太大的关系，所以评估自身也存在局限性

1．3股票市值估价

利用被并购公司股票的市场价格来评估其资产价值成为衡量公司挣资产的第三个重要指标。这种方法可以直接运用于上市公司，而非上市公司则可以通过寻找可比的上市公司来进行，但值得注意的是投资人往往会因为各种因素改变自己对一些企业的投资计划，这种个人的投机、感情因素或个人判断都会有可能影响了公司股票的市价。但这种方法却也是目前应用得最为广泛的方法之一。

1．4分拆值估价

对于多元化的企业来说，分拆值法比帐面值法、评估值法、股票市值法都来得有效、合适。分拆法的意图是通过比较公司的当前价值和分拆之后加总的总价值来判别所评估的价值是高估还是低估。这种方法是讲对多元化公司的每一个业务部门进行分拆评估其价值，并将分拆后产生的价值进行求和，实质上是购买者为了以两者中较为低的价格购买资产。操作方法分三个步骤：识别公司所涉及的不同行业并计算相关行业的平均估价值；依此计算各部门理论市场值和公司理论总值；计算市场价值的平均值和加总值并按低于重置价的成本并购企业。

1．5现金流估价

评估被并购企业的价值要预测并购后所能够产生的现金流量，以及使用相应的贴现率来求出购买的资本成本。运用现金流法估价时，要根据并购后所获得现金流的贴现值是购买出价的上限。这种方法可以计算出并购后的净现值，它可以分为五个步骤：①估计被并购企业被收购后预期能给购买带来的税后增量现金流；②估计这些税后现金流在相应风险情况下的税后贴现率，即购买的收益率；③用所求得的贴现率和现金流，计算出并购的现值；④估计并购所发生的初始支出，包括支付给被并购公司的现金、被并购公司的各种权益的市值以及所负担的被并购公司所有债务的市值；⑤将并购所得的现值减去初始支出，获得并购的净现值。估计公司并购后的现金流并不是～件容易的事情，例如，很难估计破产成本降低、营销力量增强、成本下降等因素带来的收益。所以，现金流的估价并不是公司价值的精确值。准确预测被并购企业并购后的现金流量是并购分析的关键，因为它直接影响着购买所要支付的并购价格。

2估价方法分析价值

2．1成本法

成本法是指按照重置成本或可变现金额的计算来确定被并购企业的各项资产及负债价值。这种方法的特点是不考虑资产的未来收益因素，也不将企业的总体资产作为一个有机整体来看待。而是将各项资产的成本简单相加，无法预测企业的未来收益。按成本法计算是将每一项资产及负债按其重置成本或可变现金额进行调整，以调整后的资产总额减去调整后的负债总额作为企业的价值。另外在分析该企业的并购价值时，企业累积的亏损可在今后盈利中抵扣的也可能具有价值。如果采取购买股权的方式并购，被并购企业兼并前的亏损及兼并时核销资产产生的损失均可以起到抵减企业所得税的作用。

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关键词：上市家族企业；公司治理；利益相关者；制度设计；机构投资者

中图分类号：F276.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）09-0-01

“国美控制权之争”注定成为2010年中国资本市场最重要的新闻事件，甚至成为现代中国商业社会中的一个经典案例，不管结果如何，都给其他已经上市或者还未上市的家族企业提供了经验和教训。家族企业是否要上市、是否要引入职业经理人、大股东如何处理与职业经理人的关系、大股东如何处理与中小股东的关系、是否要引入机构投资者？这些给处于社会转型期的中国资本市场和公司治理提出了重大挑战。

李心合（2004）提出，公司价值取向存在两种模式：一是股东价值取向模式，二是利益相关者价值取向模式。杨雄胜（2008）指出，现代公司出于各种利益关系矛盾之中，如何协调这些利益关系，使之统一服务于公司的长远发展，成为现代公司成长发展中必须解决好的一个根本问题，形成了公司治理的原始含义。钱海婷（2008）认为落后的治理结构是制约家族企业成长的重要因素，我国家族企业要突破成长中的“瓶颈”，从长远来看，实行产权多元化是必然的，也符合企业成长的路径。

本文从利益相关者角度出发，对上市家族企业的公司治理进行深入的研究。当前财务学基本观点是财务资本发展观，其根本就是以股东的利益作为价值导向，上市家族企业尤其如此。这样的基本逻辑结构就是：股东是上市家族企业的唯一所有者，财务治理结构中股东占主导地位，治理目标是股东财富最大化，具体政策是以股东的利益为导向。

一、利益相关者理论

利益相关者理论上支持者有许多种解释，归纳起来主要有共同所有者理论、受托责任理论、公司社会责任理论等。共同所有权理论认为，“公司是一种法律框架结构，其作用在于治理所有在企业的财富创造活动中作出特殊投资的主体间的相互关系。”（Blair，1995）。托管责任理论认为，上市家族公司的董事会并非家族股东的人，而是公司资产的受托管理人。公司社会责任理论认为，公司董事应积极实施利他主义行为，以履行公司在社会中的应有角色业务。家族企业想要做强做大，上市融资是必然选择。然而成为公众公司就要披露信息，要妥善处理各方利益。

二、上市家族企业的内外交困

上市家族企业往往都是一股独大，以控股股东为中心的利益各方矛盾十分明显。长期的任人唯亲也造成了企业管理和运作上的不规范。

（一）上市家族企业利益各方的冲突。上市家族企业最明显的特征就是创始人家族控股，这时的控股股东与中小股东和控股股东与经营者的利益冲突比较突出。

控股股东与经营者的利益冲突。两权分离产生了严重的问题，公司治理是为了降低成本。显然，这对于家族企业的解释明显欠缺，家族企业更接近熟人社会，更加重视血缘、亲缘和情缘，体现了一种非正式契约安排和松散的制度约束。家族企业往往是家族人完全掌握了财务、人事大权，而经理人却被看作是“管家”。“国美控制权之争”可以看成是公众公司文化和家族企业文化在上市家族企业中的一次激烈对碰。

控股股东与中小股东的利益冲突。一些学者指出，虽然在大多数家族企业，控股股东对中小股东的存在问题，前者掌握企业的控制权，如不受制约，就可能侵害中小股东利益。控股股东的独断专横使得中小股东的利益受到考验，这样一来许多中小股东也不顾及公司的利益，把赚取差价而非公司发展作为目标。

机构的介入。机构往往以“社会公众股东”的身份参与公司的管理，有助于提高外部股东的“话语权”。机构一般在大股东、中小股东和管理层之间起着制衡作用。

（二）内部组织结构及运行不规范。企业内部完善规范的组织结构建设是家族企业有效治理的保证。我国目前的家族企业决策机制不科学，治理结构设计不健全，运行也不规范。

董事会权责不对称。董事会的职责是监督经理层的行为，保全公司财产。董事会不但要指导公司的战略，监督管理层，而且要对中小股东和利益相关者利益的维护有责任。然而在家族企业中外部董事通常都是由控股大股东提名的，这种提名机制导致外部董事难以保持其独立性，使得董事会难以履行有效监督和科学决策的责任。

激励机制缺失。经营者的薪酬以基本工资、效益工资、奖金、福利、补贴、职务消费、股票等多种形式来体现。一般来说，基本工资奖金等属于短期激励措施，只能在很小程度上激发经营者的积极性。不推行年薪制、员工持股等长期激励措施，经营者不能共享企业发展的成果，从而导致经营者没有积极性去服务企业。

缺乏监督机制。公众公司不是控股股东的圈钱工具，而是一个真正的利益共同体。缺乏对大股东的监督机制，会使得大股东独自擅权，会损害其他利益相关者的利益。

三、结论

上市家族企业因为它的一些固有特征出现了新的公司治理问题，这是公司治理研究中的新问题。家族企业先天性的不足和相关外部环境的欠缺给上市家族公司的经营造成很大的困难，我们要针对这些缺陷和不足去探寻解决方案，促进家族企业的成长。

参考文献：

[1]钱海婷.四维度的家族企业治理结构演进分析[J].企业天地，2008（04）.

[2]李心合.利益相关者财务论[J].会计研究，2003（10）.

[3]周俊颖，李媛.基于博弈视角“利益相关者利益最大化”财务管理目标探讨[J].财务与管理，2011（02）.

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关键词：公司治理 企业价值 智力资本

随着知识经济时代的到来，人们越来越深刻的认识到知识是创造财富的主要来源，而智力资本则是企业价值增长的动力因素。企业作为经济市场交易活动中的一种特殊商品，同样也具有特殊的价值，而企业价值是一个企业生存与发展的核心要素。企业作为经济活动的主体存在于当前竞争激烈的市场环境之中，其存在的价值就是得以持续、稳定的发展下去，并且不断的创造出被社会认可的价值，即企业的投资者、所有者和客户都满意的一种投资回报能力。因此，如何把智力资本更好的应用到企业管理过程中，才是提高企业价值的关键因素。

一、企业价值的基本理论内涵

企业是市场经济中的一种特殊商品，具有自身独特的价值，并且由市场决定。企业实现和创造价值的多少，是否能够满足企业投资者与所有者及客户的要求，才是企业得以长期持续、稳步发展的核心要素。市场环境决定了企业价值的实现与增值方向。随着行业间激烈的竞争，企业如果没有自己独有的竞争优势，无法为企业的投资人或股东、董事创造财富，无法使企业在竞争激烈的环境中稳步发展，无法满足客户日益增长的需求，那么企业价值的实现与创造就无从谈起。根据需求供给理论，企业长期盈利发展走势越强，愿意购买的人越多，支付价格越高，其价值自然越大。综合来看，企业价值所强调的是投资人对投资回报的主观判断，以及企业在长期内满足客户需求的能力。

虽然人们对企业价值的重视程度有所改变，但传统的企业经营思想已经在大多数企业经营者的脑海里根深蒂固。在大多数的企业经营过程中，管理以短期利润最大化为经营目标，着眼于眼前的利益，把全部重心放在了最大化短期收益之中。他们往往只看重企业的有形资产，如产品外销所取得经济利润，以及一年或几年内企业内部的现金流量走势。这种以利润为核心的财务绩效指标反映的是企业短期内的获利情况。但是，短期的盈利实际上并不代表企业在长期内还能够继续盈利并不断的创造价值。企业应该追求的是一种长期稳步、持续创造价值与实现价值的经营目标。

同时，大多数企业采取的以利润为核心的财务绩效评价指标，是一种片面的公司价值评估方法，不能长期保持企业的健康发展。一个投入资金生产产品，并追求在短期内收回投资和获利的企业，为达到预期的目标，可能会采取加重员工劳动负荷，加快生产频率等方法，长期下去，不仅会缩短生产机器的生命周期，更会使员工产生不满情绪。员工是企业的主题，企业的生产利润，价值多半是靠员工努力创造，长期劳累压抑的工作状态一旦使他们对工作产生抵触心理，就很可能造成产品的质量问题，从而使企业无法正常获利。这种追求企业短期迅速盈利的方法是缺乏远见的，它以损害企业长远健康发展为代价。

从60年代初美国管理学者率先提出企业价值这个概念以来，经历了这么多年的发展，大多数企业经营者仍然对企业价值的内涵存在着认识上的误区。除了追求短期内将投入转化为产出利润之外，还有一个重要的问题，即经营者单单从企业价值的字面意义出发，认为企业价值就是由企业拥有的固定资产、产品外销等有形资产直接带来的现金流量收益，却忽略了那些软性的，不能直接为公司带来现金流量收益的无形资本。企业价值并不等于企业有形资产价值，它同样包括企业无形资产价值，而且企业的无形资产往往能更好地保证企业的长远、持续、健康发展。

同时，为追求企业账面资产或收益的增加，许多经营者盲目地通过资产重组、 企业并购等方式扩大企业规模， 认为这样就可以增加企业的价值， 并且没有在资产重组与并购之前进行有效的评估与选择， 也没有在重组与并购之后使所有资本有效地整合在企业管理之中。盲目的资产重组或并购并不能带来企业价值的增加， 相反， 还有可能造成一部分资产的流失。企业短期的经营目标是获取现金收入， 而盲目的并购会导致一部分资源无法被有效加以利用， 甚至造成浪费， 从而使企业丧失了利用机会成本创造价值的可能性。例如， 并购企业生产了某种并未适当创新和修正的产品， 因而无法满足当前市场上消费者的需求， 导致产品滞销。从账面价值来看，企业资产价值存在， 但实际上对于企业长期健康发展是非常不利的， 而且错误的将企业价值同企业现存资产的价值等同了。

二、基于公司治理角度的企业价值发展

伴随着竞争中创新速度的加快，人才素质的提高以及专业化的提升，企业的生存和发展也面临着巨大的机遇与挑战。企业有了更多、更好的机会得以发展与壮大，从而不断创造出被社会认可的价值。同时，机遇与挑战并存，随着竞争激烈的加剧，企业管理层需要打破传统的追求短期利润最大化的概念，不能继续错误地认为利润财富的累加就是企业经营的核心与目标。从本质上讲，企业价值并不单指企业过去资产的累积，更重要的是，它反映了企业未来长远时期的发展规划与企业各种资源有效利用的程度，是企业投资者对企业未来状况的预期。

加强智力资本管理，提升企业价值。企业价值的创造与提升必须以独特的竞争优势为前提，许多企业的管理层错误地将资产价值与资本价值等同对待，认为企业目前所拥有的资产等财务指标上的全部现金流量即为企业现存所有价值。当然，这种观点是片面的，不容乐观的。相对于这种易于评估的价值，诸如人力资本、企业文化、思想等资本更具有价值。在企业具有的独特竞争优势中，人力资本、结构资本、关系资本这三种智力资本不容易被对方所模拟与复制，也比较难以管理，因此，加强智力资本的管理，对于提升企业价值有着极为重要的作用。

（一）人力资本价值体现

亚当·斯密在《国富论》中曾这样写到，在所有的资本中， 价值最优的是对人本身的投资。人永远是社会的主题，在企业发展对人才的依赖程度日益增加的今天，要想提升企业价值， 一个不可或缺的途径是对人力资本价值的高度重视与挖掘。在竞争日益激烈的今天， 要保证企业的长期健康发展， 就不能仅仅要求现金流量的增加， 更需要一批具有专业素质， 良好工作能力， 以及身心健康的员工加入到企业升值过程中， 由于人力资本本身具有的灵活性、稀缺性、难复制性等特点， 人力资本能够成为企业特有的财富与升值的潜能资源， 并不断开发企业价值， 推动企业发展。

（二）结构及关系资本价值体现

本文作者认为，一个企业的结构及关系资本都是能够保障企业良好运转、最大可能为企业创造、提升价值的比较重要的资本。作为管理层，企业生产能力的强弱影响到利润上的收入，而企业管理水平的高低，是否拥有一个现金的知识、信息平台，优秀的企业文化、思想以及良好的、公平的管理、奖惩制度，都是一个企业潜在的价值因素。这些潜在的价值因素可能无法为一个企业直接带来利润上的增收，但它完全可以为企业创造一个公平、稳定的环境，同时大大开阔、挖掘人力价值，激发人力潜能为企业创造更多的价值。而从关系资本来讲，企业作为一种特殊的商品在经济市场中交易，并不是只有所谓你买我卖这样简单的关系就可以持久的保持一个企业持续稳定发展的，例如，当企业新研发产品流向市场之后，该产品能否满足客户的基本需求，它的服务能否得到客户的满意，又或者是新产品所达到的利润能否得到投资者的满意等等，这些因素都对企业的持续发展起着至关重要的作用。关系资本是一种间接资本，它更多的时候是间接的为企业带来一定的利润和收益，维持好企业与经济市场中各个方面的关系，才可以持久的实现与创造价值。

随着经济的快速稳定发展，以及工期之间竞争焦点的转移，无论是学者还是公司的管理人员都逐渐认识到智力资本已经成为提升公司竞争能力，增加公司价值，并使公司持续经营与发展的核心要素。公司治理得当，则会为公司带来源源不断的收益，增加公司的价值，而对于如何更好地进行公司治理，显而易见，智力资本已经发挥到不可忽视的重要作用。因此，在以后的企业价值研究过程中，我们仍需要重点对智力资本以深刻而又详细的研究。

参考文献：

①袁丽杰. 知识经济时代提升企业价值的对策[J]. 天津经济，2010（12）

②张国. 论我国中小企业技术创新[J].福建行政学院学报，2010（2）

③乔义红，杜洪娟.论企业价值的驱动及提升[J]. 科技与管理，2011（5）

④潘兴强. 关于企业价值增长的战略思考[J]. 价值工程，2011（30）